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丰岭资本董事长金斌:中国大部分蓝筹股仍具有较大吸引力

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2020-01-27 22:51:10 来源:中国基金报

  丰岭资本董事长兼投资总监 金斌

  2019年全球大部分股票市场都迎来一个不错的回报,中国市场表现尤佳。但两极分化较为明显,其中消费及成长风格涨幅领先,低估值股票大幅落后。由于低估值股票大多都与经济增长更加密切,这说明,虽然2019年中国经济增长超出了年初市场的悲观预期,但投资者对增长下滑的担忧并没有减轻。

  站在当前时点上,从全球对比来看,综合增长潜力及估值,中国大部分蓝筹股仍然具有较大的吸引力,香港市场更是如此。对经济和社会的悲观看法,压制了部分行业优秀公司的估值水平,这或许正是长期价值投资者的机会。中国人民勤劳、重视教育,这是社会长期发展最大的动力和保证,投资者可能低估了中国经济的韧性。

  经济层面最大的风险,在于市场可能低估了通胀的压力。很多人认为经济不好,物价具有长期下行压力,CPI上升只是短期意外。但过去四十年全球的物价和利率下行周期,背景恰好是经济在高速发展。这得益于技术进步带来成本的持续下降,以及自由贸易使得资源在全球范围内得到更加有效的配置。现在这一切都反过来了。在这样的背景下,那些经营效率还能持续改善的企业,可能会显得弥足珍贵。

  丰岭资本始终坚持选择那些中长期基本面趋势向上的优质企业,在估值合理甚至低估的时候买入。这种看似保守的策略,虽然短期爆发力不一定强,但从中长期来看,可持续性更强,往往能获得更佳的风险收益比。展望2020年,我们重点看好三类投资机会:一是部分传统行业里,受担忧经济增长拖累,估值受到压制的优质企业;二是部分经营和运营效率能够持续改善的行业,市场担忧价格竞争,估值处在合理水平下方的优质企业;三是部分商业模式优异,长期前景广阔,估值合理的优质企业。我们主要防范两方面的风险:一是把企业周期性盈利向好,误看成是趋势性的长期成长;二是对中长期有潜力的企业,给予过高的估值水平,透支了潜在的上涨空间。

关键词阅读:丰岭资本金斌

责任编辑:仇霞 RF10075
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